期權簡介
在期權交易中,買方向賣方支付權利金,以獲得在指定日期前,可以隨時選擇以合約價行使/不行使的權利,因此買方是不需要預先凍結初始保證金,只需支付期權金給賣方即可。不過,對賣方來説,在收到買方的期權金後,就有機會被隨時指派(行權),因此,賣方需要預先凍結保證金,以確保買方在選擇行使權利的時候,有足夠資金履行期權合約交割。
賣方期權金萬元回報的兩大限制
手續費、賣方初始保證金
本文重點資訊(懶人包):
Short Put 合約價<US$20、期權金<0.10,富途是最佳選擇
大部份情況下,Short Put 用富途的初始保證金會低於盈透
CouponHK 是已認證的專業投資者之一,所有交易日都會進行期權交易,經過長時間的實測、比較了不同的券商平台,最終我們認為只有富途證券可以為客戶資產帶來最大效益,也是我們誠意推薦專業投資者、機構投資者、期權交易員,優先選用富途證券作為美股期權主要平台的原因。以下通過比較兩間最頂尖級別的券商,我們發現在特定條件下,富途證券是賣方進行Short Put策略的首選平台。
(買/賣) 每張 期權金收入 | 富途 US$0.10以下 | 盈透 US$0.05以下 | 盈透 US$0.05以上 US$0.10以下 |
佣金 | US$0.15 | US$0.25 | US$0.50 |
平台費 | US$0.3 | US$0 | US$0 |
交易所及清算費 | US$0.212 | US$0.212 | US$0.212 |
平均每張支出 | US$0.662 | US$0.462 | US$0.712 |
總收益:股票及股息收益+貨幣基金收益 + 期權金收益
富途證券提供現金寶功能(貨幣基金),為閒置資金提供額外收益,美元貨幣基金近一年平均回報高達5.04%,而且貨幣基金、股票資產也可以作為沽空購買力,投資者可以獲得來自貨幣基金的收益、來自股票資產的收益、賣方沽出期權的額外期權金收益。
銀行、其他小型券商未能以貨幣基金及股票資產作為保證金來沽空期權,對於專業投資者來說,便會間接損失了一部份的期權金收益。由此可見,把同樣價值的資產存放在富途證券帳戶,再按照個人投資策略來進行沽空期權,可讓投資組合的潛在收益更高。
預期回報率:(開倉價格 – 平倉價格 – 手續費) / 凍結保證金
末日期權:距離期權日不多於7天到期的期權 (1年52個星期)
萬元回報 = 預期回報率*52星期
交易手續費:假設所有條件都不變,唯一只減少手續費,則預期回報率(萬元收益)便會提升。買賣期權金US$0.05~US$0.10以下的期權合約時,富途證券 比 Interactive Brokers 盈透證券有更低的券商手續費。
解讀下圖方法:先從X軸-期權金收入看,再從Y軸-初始保證金看,找出對應萬元回報。 (萬元收益的差距 = 兩者相減)
以下黃色為富途$0.01~0.10 ;淺藍色為盈透$0.05~$0.10
顯而易見,假設所有條件都不變的情況下,較低的手續費有助期權賣方提高潛在回報。
延伸閱讀:【美股期權】作為年均交易超過2萬張期權的賣方,實測以富途證券的優勢之處
延伸閱讀:【清道夫策略】使用富途牛牛,以期望值收割期權金
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初始保證金: IB對於合約價較低的Short Put 是採用全數行權來計算初始保證金(行權價的100%),而富途是以特定的公式計算出初始保證金 (行權價的某個比例)。當Short Put合約價愈低時,富途比盈透的初始保證金低更多。即使盈透的手續費較低,但富途提供較低的初始保證金,在進行同樣的期權賣方策略,賣方使用富途的萬元收益,能較盈透多出一半以上 。
解讀下圖方法:先從X軸-期權金收入看,再從Y軸-初始保證金看,找出對應萬元回報。(萬元收益的差距 = 兩者相減)
以下黃色為富途$0.01~0.10 ;淺藍色為盈透$0.05~$0.10
結論:假設在相同資金情況下,富途的凍結保證金更低,可沽空的合約數量更多,因此提供更高的潛在回報。 除此以外,富途還有13種期權策略,提供額外保證金減免:包括常用的Covered Call、勒束式、跨期,進一步提高潛在回報。
以下只是例子,不構成任何投資建議,用家可以根據自己的投資想法,自行選擇其他股票比較、驗證。
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1. AMC 240621 合約價 PUT3.0、PUT4.0 : 期權金US$1、US$4
富途為US$78.5、US$107.0,對應萬元收益22.39%、162.22%
盈透為US$299.1、US$395.8,對應萬元收益9.35%、46.48%
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2. NIO 240621 合約價 PUT3.5、PUT4.0 : 期權金US$1、US$3
富途為US$66.45、US$101.07,對應萬元收益26.45%、120.29%
盈透為US$156.53、US$204,對應萬元收益17.87%、84.31%
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3. XPEV 240621 合約價 PUT6.0、PUT6.5 : 期權金US$1、US$3
富途為US$113.2、US$145.39,對應萬元收益15.53%、83.62%
盈透為US$275.51、US$324.35,對應萬元收益10.15%、47.90%
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4. JD 240621 合約價 PUT26.0、PUT26.5 : 期權金US$1、US$2
富途為US$647.78、US$708.18,對應萬元收益2.71%、9.82%
盈透為US$675.89、US$724.91,對應萬元收益4.14%、11.83%
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富途期權優點 極速切換期權頁面(向左/向右掃)
在富途,期權頁面內切換股票/不同合約價,需時不多於1秒,而IB沒有這功能,需要手動退出再逐張切換,使用的時間較多。
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Interactive Brokers 盈透證券 期權 缺點
- 在手機端切換軟件後,需要重新Login及驗證,每次浪費30秒
- 期權鏈無故出現Delay,無法正常顯示最新賣買盤價錢
- 期權頁面,切換不夠方便
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IB期權頁面經常出現Delay,而富途期權頁面則更穩定
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