撰寫: CouponHK 期權專家
最後更新日: 2024年5月19日
美股期權簡介
美股期權(Options)是一種高風險、高回報的投機策略。期權合約的買方(Long)支付期權金給賣方(Short)，以換取在指定日期或之前，購買(Call)或出售(Put)相關股票的決定權，而期權合約的賣方就會獲得來自買方的期權金，並有責任向買方購買或出售相關股票。專業投資者經常進行期權交易，我們比較了不同的券商平台，經過長時間的實測，最終我們認為只有富途證券可以為客戶資產帶來最大效益，也是我們誠意推薦專業投資者、期權交易員，優先選用富途證券作為美股期權主要平台的原因。
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HK$4,200期權期貨新客禮品，包括:
1. 美股期權佣金卡200美元
2. 港股期權佣金卡1600港元
3. 美期貨佣金卡60美元
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富途證券優勢一：以貨幣基金及股票資產作為保證金，提升購買力，期權賣方享有雙重收益
總收益：股票及股息收益＋貨幣基金收益 ＋ 期權金收益
富途證券提供現金寶功能(貨幣基金)，為閒置資金提供額外收益，美元貨幣基金近一年平均回報高達5.04%，而且貨幣基金、股票資產也可以作為沽空購買力，投資者可以獲得來自貨幣基金的收益、來自股票資產的收益、賣方沽出期權的額外期權金收益。
沽出期權需要預先凍結保證金，凍結金額視乎不同股票而定，當到期日收盤後，價外期權不被行權，期權合約便會作廢，保證金即時解凍，解凍後的保證金可再次進行新一輪的沽空期權。
銀行、其他小型券商未能以貨幣基金及股票資產作為保證金來沽空期權，對於專業投資者來說，便會間接損失了一部份的期權金收益。
由此可見，把同樣價值的資產存放在富途證券帳戶，再按照個人投資策略來進行沽空期權，可讓投資組合的潛在收益更高。
以下只是例子，不構成任何投資建議，用家可以根據自己的投資想法，自行選擇其他股票操作，再按照期權價值，自行計算相關期權金的年化收益。
假設用家沽出5張US$0.02極端價外的末日期權(到期日剩下不多於7天)，每張凍結保證金為US$485.6，到期日時期權位於價外(不被行權)，平倉價格為US$0，則期權金收益每張US$0.02×100股=US$2-US$0，再扣除固定成本每張US1.162 (US$0.65佣金、US$0.3平台費、US$0.012期權監管費、US$0.02期權清算費、US$0.18交易所費用等)，淨收益每張約US$0.838。每年52週，每星期持續進行以上策略，預估每年回報US$0.838/US$485.6 x 52週 x 100%，來自期權金收益約8.97%。
疑問：極端價外的末日期權，行權機會極低，為什麼買方知道不可能會獲利，也會以低價購入？
末日期權：距離期權日不多於７天到期的期權
極端價外：指行權價格嚴重偏離現有股價，預計行權機會極低
答：價外期權只有時間價值，距離到期日的時間愈短，時間價值愈低。上述提及，賣方出售期權需要預先凍結保證金，當賣方手上持有大量沽空期權，而沒有足夠的保證金再進行新一輪的沽空、又不想等到到期日，他們便會考慮提早以低價購入期權(平倉)，解凍後的保證金便可立即進行新一輪的沽空期權(遠期)。 不斷重複以上步驟，專業的期權賣方，每星期便可以穩定賺取額外期權金收益。
富途證券提供一鍵移倉功能，快速跨期移倉節省大量操作時間，期權用家一致讚好，可以更專注發掘其他投資機會。富途移倉後獲得的期權金收益，更可以即時申購貨幣基金，日日生息，美元貨幣基金的7日年化高達5.3313%。
專業級期權賣家：以富途證券Covered Call / Short Put，配合富途移倉攻能快速跨期移倉，賺取時間值。
入門級期權賣家：新手不建議進行裸賣Naked Call，風險無限大。建議專攻US$0.02-US$0.03左右的極端價外的末日期權，以Short Put為主要策略，以自身的購買力賣出期權，為其他專業級賣家平倉，持有至到期日作廢，直接賺取額外期權金收益，共享利潤。
富途證券優勢二：相同的股票，凍結保證金較少；相同的資產，可以賣空的數量更多
我們發現相同的股票，在富途證券，極端價外末日期權的凍結保證金較低，即代表投資者可以賣空更多張期權，資金運用效率更高，在適當的投資策略下，可實現更高的潛在回報。
按照以下公式：
預計回報率：(開倉價格 – 平倉價格 – 手續費) / 凍結保證金
假設賣空開倉價格、賣空平倉價格、手續費都不變的情況下，較低的凍結保證金可以提升期權金收益的年化回報。
以下只是例子，不構成任何投資建議，用家可以根據自己的投資想法，自行選擇其他股票比較、驗證。
1. JD 240315 24.00P : 富途為US$455.32、華泰為US$1002.56
2. NIO 240315 5.00P : 富途為US$71.50、華泰為US$460.60
3. NIO 240315 4.00P : 富途為US$58.20、老虎為US$251.00
發現：當正股的股價愈低時，富途期權的凍結保證金也更低；
結論：假設在相同資金情況下，富途的凍結保證金更低，可沽空的合約數量更多，因此提供更高的潛在回報。
除此以外，富途還有13種期權策略，提供額外保證金減免：包括常用的Covered Call、勒束式、跨期，進一步提高潛在回報。
富途證券優勢三：更低的沽空利率，大幅節省利息支出
在富途證券，大部份熱門的美股正股都支持沽空，沽空參考利率約3.00%，而其他券商一般是約3.75%或更高，更有些小型券商無法提供沽空。如認為某股票的價值被高估，專業投資者也會以正股沽空、期權Short Put方式接貨。由此可見，富途證券可以大幅減少正股沽空期間的利息支出。
以下只是例子，不構成任何投資建議，用家可以根據自己的投資想法，自行選擇其他股票比較、驗證。
本廣告由富途證券國際(香港)有限公司提供。內容不應被視為邀約、招攬、邀請、建議買賣任何投資產品或投資決策之依據，亦不應被詮釋為專業意見。投資涉及風險，股票價格可升可跌，投資前請充分理解產品風險並諮詢專業意見。
#活動受條款及細則約束：https://www.futuhk.com/support/topic2_1210
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除了貨幣基金以外，專業投資者、上市公司都考慮持有美國國債作為資產。美國國債是美國政府票據或債券的標準化合約，上市期限為2年、5年、10年及30年期。 這些國債為顧客提供廣泛、多樣的策略來對沖或承受基於利率市場風險敞口的風險，同時提供穩定現金流。在富途，可以利用芝商所的美國國債，享受高度流動性的市場和不斷擴大的市場容量，以及易於取得的槓桿資本和效率。
了解更多：https://www.cmegroup.com/cn-s/trading/interest-rates/us-treasury.html
證券投資之風險披露聲明
投資者應注意投資涉及風險，證券價格有時可能會非常波動。證券價格可升亦可跌，甚至變成毫無價值。買賣證券未必一定能夠賺取利潤，反而可能會招致損失。
期貨及期權交易的風險
買賣期貨合約或期權的虧蝕風險可以極大。在若干情況下，閣下所蒙受的虧蝕可能會超過最初存入的保證金數額。即使閣下設定了備用指示，例如“止蝕”或“限價”等指示，亦未必能夠避免損失。市場情況可能使該等指示無法執行。閣下可能會在短時間內被要求存入額外的保證金。假如未能在指定的時間內提供所需數額，閣下的未平倉合約可能會被平倉。然而，閣下仍然要對閣下的帳戶內任何因此而出現的短欠數額負責。因此，閣下在買賣前應研究及理解期貨合約及期權，以及根據本身的投資經驗、財政狀況及投資目標，仔細考慮這種買賣是否適合閣下。如果閣下買賣期權，便應熟悉行使期權及期權到期時的程序，以及閣下在行使期權及期權到期時的權利與責任。
期權交易的風險非常高。投資者不論是購入或出售期權，均應先瞭解其打算買賣的期權類別（即認沽期權或認購期權）以及相關的風險。閣下應計入期權金及所有交易成本，然後計算出期權價值必須增加多少才能獲利。購入期權的投資者可選擇抵銷或行使期權或任由期權到期。如果期權持有人選擇行使期權，便必須進行現金交收或購入或交付相關的資產。若購入的是期貨產品的期權，期權持有人將獲得期貨倉盤，並附帶相關的保證金責任。如所購入的期權在到期時已無任何價值，閣下將損失所有投資金額，當中包括所有的期權金及交易費用。假如閣下擬購入極價外期權，應注意閣下可以從這類期權獲利的機會極微。
出售（“沽出”或“賣出” ）期權承受的風險一般較買入期權高得多。賣方雖然能獲得定額期權金，但亦可能會承受遠高於該筆期權金的損失。倘若市況逆轉，期權賣方便須投入額外保證金來補倉。此外，期權賣方還需承擔買方可能會行使期權的風險，即期權賣方在期權買方行使時有責任以現金進行交收或買入或交付相關資產。若賣出的是期貨產品的期權，則期權賣方將獲得期貨倉盤及附帶的保證金責任。若期權賣方持有相應數量的相關資產或期貨或其他期權作“備兌”，則所承受的風險或會減少。假如有關期權並無任何“備兌”安排，虧損風險可以是無限大。
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