原文出自：富途牛牛圈
以下內容只為作者個人交易技巧分享，非推薦任何股票，股票價格可升可跌，投資者未必獲取利潤，甚至會損致損失
投資涉及風險，如你理解、認同以上觀點，才可繼續閱讀以下內容，否則應該關掉這頁面。
Short Strangle 賣岀勒束式組合，是相同股票、相同到期日，賣出n張Short Call +賣出m張Short Put的組合期權策略，n、m是相同的整數時，保證金才有額外減免，兩張不同方向的合約，富途只會按最高價值的一邊來計算。（通常是根據Short Call計算，因為Short Call風險比較大，佔用保證金也較多）
用代碼方法理解，就是最大函數，傳回最大的值， Ｍax(Short Call 保證金 , Short Put保證金)
在最極端情況下，當Short Call 保證金 = Short Put 保證金， 只用一份保證金，就能賣2份不同方向的合約，資金運用的效率 Double 。 不過，現實沒有那麼完美，Short Call 的保證金，通常大於 / 不等於Short Put的保證金 。
非投資建議，集思廣益，不分享股票，只分享技巧，新手學習，老手溫故知新，想到了什麼就分享什麼
賣出勒束式的奧妙之處：組成的Short Put與 Short Call 保證金，愈接近愈好
1. 先做其中一個方向的單腿Short Put / Short Call，然後再做另一方向的Short Call/Short Put，組成賣岀勒束式組合
2. 持續觀察這對單腿的保證金變化：當時間愈接近到期日, 價外的虛值期權，所佔用的保證金也會慢慢降低。
3. 當這對Short Call 與 Short Put 的保證金差異愈大，就愈不完美，其中一個解決方法是繼續賣出新的單腿，然後與賣岀勒束式組合佔用較多保證金的期權配對，使得本來組合內較低保證金的一張，重新變回一張單腿Short Put/ Call，可以不操作，直接持有至到期，也可以立即平倉釋放保證金，富途交易0.10美元以下的期權合約有額外折扣 (每張佣金只是0.15美元+平台費0.3美元，大部份情況比其他券商更優惠）
以下是例子，非任何投資建議，只是個人分享，請用其他不同的股票自行驗證， $納指100ETF-Invesco QQQ Trust (QQQ.US)$ $三倍做空納指ETF-ProShares (SQQQ.US)$ $三倍做多納指ETF-ProShares (TQQQ.US)$ $標普500指數ETF-SPDR (SPY.US)$ $羅素2000ETF-iShares (IWM.US)$
勒束式組合例子：
例子1 : SQQQ (Call、Put保證金 接近對稱)
SQQQ 40Call (每張佔用保證金800) 與 SQQQ 28Put (每張佔用保證金900)
對於Call、Put保證金接近對稱的組合，沒有太大的操作空間
先賣1張 Short Put，每張保證金900，再賣1張 Short Call 對初始保證金的影響是0，因為已經按最高的一方計算了（包含在內了）／先賣Short Call，每張保證金凍結800，再賣1張Short Put，只要補上100的初始保證金差額，因為勒束式只會按最高的一邊計算（現在最高是Short Put 的900）
例子2: TESLA (Call、Put保證金 嚴重不對稱)
對於Call、Put保證金嚴重不對稱的組合，善用置換法
即賣出更高保證金的單腿期權，釋出更低保證金的單腿期權
同時操作：先賣出TSLA 370Call (每張佔用保證金5000) 與 TSLA 170Put (每張佔用保證金3000)
臨近到期日，再賣出TSLA 240 PUT (每張佔用保證金5000)，實際只需要補上每張保證金3000
新的組合變為 370Call ＋240 PUT 的組合(共用佔用保證金5000) ＋ 單腿170Put (每張佔用保證金3000)
另外，如果要計算年化收益率，應該看最大購買力才對，最大購買力變化=初始保證金 – 賣期權即時收到期權金。採用勒束式的組合，請務必長期留意保證金的變化。距離正股價格愈近，期權初始保證金也會急速上升，賣方需保持足夠的帳戶流動性，當流動性<0，就會樂極生悲（爆倉）。風險超出自身承受範圍內，記得及時止蝕平倉，白做一星期比白做一個月好，白做一個月比白做一年好，只要本金還在，仍可以慢慢地賺回來。
粗略得出的年化收益率 ＝ (賣出期權獲得的權利金-交易手續費)/(最大購買力變化) * 52周
為什麼是52周？末日期權指少於7天到期的周期權，365天/7天=52.14周 (取整數52)
如果你做2星期才到期的期權，以上方程的最大購買力變化要乘2；做3星期，就是要把最大購買力變化乘3
巴菲特也喜歡賣期權，可口可樂是他精彩之作，一直賣Put抄底，另外他超過1000億美元的投資組合，長期的年化回報約15%左右，資金巨大，而且還能保持高水準的回報，確實有點驚人。作為散戶，有沒有方法可以用有限的本金獲得較高回報呢？有的，但最大的敵人是自己的貪婪，不想冒風險的話，只用牛牛的貨幣基金也可以跑贏通漲了。
在選擇期權方面，適當地用正態分佈的概念：只要有足夠多的數據，數據分佈在±1個標準差內的機率約68.2%，±2個標準差內約95.4％，±3個標準差內約99.6%，賣出單腿期權可能留意Delta（約等於被行權既概率），單腿通常以Delta 為0.159以下的合約最安全 ，而賣岀勒束式就是兩個方向，Delta = 0.318左右。期權賣方極不喜歡被行權，所以比較喜歡的Delta數字通常是～0.15（單腿）/～0.30（勒束式）
風險與回報成正比，Delta 愈高，風險愈高，但得到的期權金愈多，年化回報愈高。假設以債券、現金寶作為抵押，抵押價值約80%-95%，一方面先享受抵押品的5%年化回報，另一方面以抵押品的價值賣出期權，嚴格控制止損，最終把賣期權的年化回報控制在10-15%左右，已經可以追上及超越巴菲特，不過這種交易法只適用於富途，因為按照剛才提及的年化回報公式（粗略版），即使是同一張合約，不同券商的保證金也不同，只有富途的保證金佔金比較低，回報相對會更高．
風險提示：
1）期權的價格受多種因素影響，包括但不限於正股價格、到期日、波動率、流動性；
2）價外期權，也有機會被買方惡意行權，被指派接貨。當帳戶總資金<接貨總額，有機會穿倉；
3）賣期權不一定獲利，甚至會招致嚴重損失，非期權熟悉者，請勿賣出期權。
4) Delta值只可以預估被行權的機率，但它並不是一個完全準確的機率值，而且會隨時改變，非固定。
廷伸思考，當n、m不是相同整數時，能不能也充份運用已凍結的保證金。
這是不能的，因為當ｎ、ｍ不是相同時，收益圖就會出現不對稱的情況。在新版本的牛牛電腦端，期權鏈中的損益圖表分析做得非常好，讓用家看起來非常舒服，以下用QQQ作為例子
ｎ＝１、ｍ＝１，那就是完全對稱的組合，無論股價上漲／下跌，其中一邊的期權保證金，足以完全覆蓋另一邊。
賣出ｎ＝４、ｍ＝１，那是不對稱的勒束式組合，在風險控制的角度，只能局部減免
ｎ＝１、ｍ＝１，這是完全對稱的勒束式組合，無論股價上漲／下跌，其中一邊較高保證金的期權，足夠完全覆蓋另一邊方向的期權。這組合的賣方保證金選較高的一邊：13318.9
ｎ＝４、ｍ＝１，那是不對稱的勒束式組合，在風險控制的角度，只能局部減免，所以應該把這組合分成1組勒束式+3張Short Put
假如這4張 Short Put 都不是相同保證金，那就選最高保證金的Short Call 與最高保證金的 Short Put 配對，其餘的3張Short Put 按照本來的保證金計算。
極端情況下，1張QQQ 486 CALL (機密的算法下，得出保證金約13000左右) 能不能與 130張 QQQ 1PUT (以高估值 : 全數行權預估=1*100*130 = 保證金是13000) 共用保證金呢？
理論上賣Call的保證金，也是能完全覆蓋Put的保證金，但現實中的算法，仍是以勒束式13000 + 單腿129*1*100 = 25900 , 而不是返回 Max( 所有賣Call合約的保證金總和 , 所有賣Put合約的保證金的總和) ，規則的存在，總有它的道理
$特斯拉 (TSLA.US)$ $英偉達 (NVDA.US)$ $台積電 (TSM.US)$ $遊戲驛站 (GME.US)$ $超微電腦 (SMCI.US)$ $波音 (BA.US)$
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